BAT大概率要被改写了。
本周一，京东公布2017财年Q1财报，所有业绩数字中最引围观群众兴奋的是京东实现了上市三年来的首个单季（按美国通用会计准则）盈利，净利润达到3.5亿人民币，去年同期为净亏损8.7亿人民币。股价在本周首两个交易日上升近8%，市值逼近550亿美元，距离中国互联网上市公司市值前三甲BAT的百度只有15%的差值……
伏笔早就打好。百度近一年来的股价仅小幅增长，核心原因是主营业务搜索出了问题——营收增速仅为个位数，同时净利润大幅下滑。京东股价在去年6月触底，反弹至今涨幅超70%（图1）。很多人惊呼京东终于开始赚钱了，其实过去一整年，京东以非美国通用准则衡量都在盈利，而且在更早的2015年，主营业务京东商城的经营利润率已经为正，趋势早就显现。
▲图1百度与京东过去一年股价涨幅（14.54% vs. 70.19%）
虽然开始盈利，但市场应该会以对亚马逊的估值原则对照京东，不急着要市盈率，而是关注营收是否继续强劲增长同时现金流是否保持稳健，这两点京东目前表现得很出色——整体营收增速保持在40%左右的相对高位，过去12个月的自由现金流达到168亿元，较去年同期增长118%。而市场今天看待百度的标准就是盈利能力，因为商业模式已经非常成熟，但百度去年的净利润同比下滑了近三分之二，今年一季度依然同比下滑超10%，下行压力不小。如果没有意外，京东很可能在下半年实现超越。
但不管是BAT、JAT或是JBAT，今天中国的互联网格局对于“老三”没有太大意义，因为腾讯和阿里巴巴领先实在太多，腾讯市值已经超过3000亿美元，阿里以不到100亿美元的差距紧随其后，百度今天的体量只有其五分之一，所以讨论京东入局或者超越百度，意思并不大，更有趣的问题是，京东有没有可能向比自己强大得多的两位领跑者发起冲刺？
